GUDANG NARASI – Dalam beberapa bulan terakhir, istilah AI bubble atau gelembung kecerdasan buatan makin sering disebut di kalangan investor, ekonom, dan pengamat teknologi. Fenomena ini merujuk pada situasi ketika nilai perusahaan, investasi, dan ekspektasi pasar atas teknologi AI telah melampaui fundamental ekonomi yang nyata memicu kekhawatiran bahwa pasar sedang overhyped dan bisa mengalami koreksi tajam di masa depan.
Apa Itu AI Bubble?
AI bubble menggambarkan situasi di mana harga saham dan valuasi perusahaan-perusahaan yang berfokus pada AI meningkat secara ekstrem karena optimisme berlebihan dan spekulasi, bukan karena pendapatan atau profit yang sepadan. Banyak startup AI bernilai milyaran dolar meskipun belum menghasilkan laba, sementara raksasa teknologi terus mengeluarkan investasi besar-besaran untuk mengembangkan infrastruktur dan layanan AI.
Menurut laporan riset terbaru, banyak analis melihat saham AI diperdagangkan pada rasio harga terhadap pendapatan (price-to-earnings atau P/E) di atas rata-rata sejarah, dan startup yang hampir tidak menghasilkan pendapatan mendapatkan belanja modal besar dari investor karena janji masa depan teknologi ini.
Pandangan Para Ahli
Ahli keuangan dan akademisi memiliki pandangan yang beragam tentang apakah kita benar-benar berada dalam gelembung atau tidak dan apa konsekuensinya.
Bill Gates: Hanya Sebagian yang Bertahan
Baru-baru ini, co-founder Microsoft, Bill Gates, memperingatkan bahwa banyak perusahaan AI saat ini overvalued nilainya terlalu tinggi dibandingkan kontribusi riil terhadap pendapatan dan produktivitas. Gates menyatakan bahwa hanya sebagian kecil perusahaan AI yang kemungkinan akan bertahan dalam jangka panjang karena persaingan yang sangat ketat.
Investor Besar Khawatir tentang Ketergantungan Modal Eksternal
Bridgewater Associates, salah satu perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, mengungkapkan kekhawatiran bahwa fase ekspansi AI saat ini didukung terlalu banyak oleh modal eksternal (external capital), bukan oleh pendapatan yang dihasilkan sendiri oleh perusahaan teknologi. Ini, menurut mereka, adalah karakteristik yang sering muncul sebelum gelembung ekonomi pecah.
Beberapa Akademisi: Bukan Bubble, tapi Supercycle
Sementara itu, ada juga ahli yang tidak sepenuhnya setuju bahwa ini adalah gelembung. Mereka menggambarkan kondisi saat ini sebagai CapEx Supercycle fase di mana investasi besar-besar pada infrastruktur AI justru membantu pertumbuhan ekonomi keseluruhan. Pendukung pandangan ini menekankan bahwa AI adalah teknologi fundamental, mirip dengan listrik atau internet, yang pada akhirnya memiliki aplikasi luas dan berkelanjutan.
Dampak Potensial bagi Ekonomi
Jika benar kita berada dalam AI bubble, implikasinya tidak hanya soal saham yang merosot tetapi juga bisa berdampak pada ekonomi global dalam berbagai cara.
1. Risiko Pasar Keuangan
Analisis skenario menunjukkan bahwa jika gelembung AI benar-benar pecah, sektor teknologi bisa mengalami penurunan tajam. Beberapa proyeksi menyebutkan kemungkinan lebih dari 2,5 juta pekerjaan di sektor teknologi hilang di AS saja jika harga saham teknologi jatuh dan perusahaan mengurangi biaya secara besar-besaran.
Investasi besar yang belum menghasilkan pendapatan nyata bisa membuat investor menarik modal secara cepat, yang kemudian memicu efek domino di bursa saham yang lebih luas. Menurut model prediksi, jika bubble pecah, S&P 500 bisa turun 20–30%, menciptakan tekanan signifikan terhadap pasar modal.
2. Dampak Sistemik yang Terbatas tetapi Nyata
Karena investasi AI lebih terfokus pada sektor teknologi ketimbang tersebar luas di perekonomian, dampak ekonomi secara keseluruhan mungkin tidak sebesar krisis subprime atau krisis dot-com. Namun efeknya tetap signifikan pada sektor tertentu, terutama teknologi dan investasi modal ventura.
Selain itu, dampak bisa terasa pada sektor terkait seperti konsultan, data center, dan perusahaan infrastruktur pendukung yang sangat bergantung pada permintaan AI.
3. Perubahan Fokus Investasi dan Strategi Perusahaan
Keadaan ini bisa memaksa perusahaan untuk mengevaluasi strategi AI mereka kembali. Alih-alih berfokus pada hype, investor mungkin akan lebih mencari proyek yang benar-benar menghasilkan nilai ekonomi jangka panjang. Ada kemungkinan perusahaan lebih menekankan efektivitas biaya, adopsi industri riil, dan aplikasi AI yang memberikan ROI (return on investment) terukur.
Sisi Lain: AI Tetap Berharga
Walaupun ada risiko gelembung, banyak ahli teknologi menekankan bahwa AI bukan sekedar tren spekulatif. Mereka berpendapat bahwa adopsi AI dalam bisnis, pemerintahan, dan kehidupan sehari-hari menjadikannya teknologi fundamental. Ini berarti bahwa bahkan jika terjadi koreksi pasar (market correction), investasi pada AI dapat beralih dari spekulasi ke inovasi yang berkelanjutan.
